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Rendement : à nouveau des opportunités, à condition de bien diversifier ses placements

Les valeurs de rendement retrouvent la côte en cette fin d’année malgré un contexte marqué par l’inflation, la remontée des taux et une récession en 2023. Elles peuvent constituer de véritables opportunités de placement pour les investisseurs. Nos Experts font le point pour vous.

Après une longue période de désinflation, 2022 marque le retour de l’inflation, conséquence de la crise énergétique que nous traversons actuellement.

• Aussi bien aux Etats-Unis qu’en Europe, l’envolée de l’inflation a conduit les banques centrales à monter les taux directeurs à un rythme inédit.
• L’inflation et le durcissement des conditions monétaire entraînent un ralentissement de la croissance.
• Avec de premiers signes de modération des pressions inflationnistes apparus depuis l’été aux Etats-Unis et depuis novembre en zone euro, le resserrement monétaire pourrait se modérer.
• L’inflation pourrait avoir atteint un pic, se stabiliser sur un niveau élevé et décroître progressivement fin 2023 début 2024.

Source : Milleis

Les impacts de ce contexte inflationniste sur les marchés financiers sont nombreux : forte volatilité, rotations sectorielles entre les secteurs de croissance et ceux moins impactées par l’inflation ou bénéficiaires de la crise énergétique, forte remontée des taux obligataires.

La hiérarchie des taux de rendement des placements est considérablement modifiée.

Source : Milleis, taux de la poche euro estimée pour le marché français à 1,7% en 2022

Les actifs cotés

• Les actions et les obligations demeurent des pistes à privilégier en dépit de leur volatilité.
• Obligations cotées
• Cette hiérarchie fait apparaître de nouvelles opportunités d’investissement notamment du côté des obligations privées.
• Les obligations bien notées ont vu leur rendement grimper de 0,7% en début d’année à 3,7% aujourd’hui et les obligations à haut rendement de 3% en début d’année à 7,7% aujourd’hui.
• Actions cotées
• La baisse des actions a ouvert la voie à de nouvelles opportunités d’investissement.
• Des opportunités dans les thèmes et les secteurs à fort rendement et à faible valorisation au côté des thèmes et des secteurs de la transition climatique et digitale.
• Des opportunités en zone euro où le rendement moyen des actions est plus du double de celui des actions américaines.
• Rappelons que sur le long terme, 40% de la performance totale des actions européennes provient des dividendes.

Les actifs non cotés

• Les actifs non cotés offrent à la fois du rendement et une moindre volatilité. Ils constituent une diversification intéressante.
• Parce que la remontée des taux d’intérêt entraine une plus grande volatilité des actifs cotés, l’une des pistes à explorer pour protéger ses placements est de se tourner vers les actifs non cotés, comme le private equity ou les SCPI, moins volatils que les actifs cotés. Ils ont également pour avantage d’être adossés à des actifs réels comme l’immobilier pour les SCPI ou les infrastructures et les entreprises pour le private equity. Ils sont complémentaires aux actifs cotés qui bénéficient eux d’une plus grande liquidité.

Le fonds euro

• Après une baisse continue depuis 20 ans, le fonds euro devrait voir remonter son rendement en 2022 par rapport à 2021 dans le contexte actuel de remontée des rendements obligataires.
• Toutefois, à la différence de la remontée des taux obligataires, la remontée du rendement du fonds euro va se faire de manière progressive avec 1) les obligations nouvellement souscrites (arrivée à échéances des anciennes obligations et nouvelles souscriptions), 2) les réserves de plus-values sur les actions et 3) la provision pour participation aux bénéfices.
• Cette remontée très progressive ne permettra donc pas de se rapprocher rapidement du niveau de l’inflation.




• La diversification du fonds euro vers les Unités de compte constitue un moyen plus rapide pour adapter son patrimoine au nouveau contexte de remontée de l’inflation dans le respect du profil, de l’horizon d’investissement et des objectifs de chaque investisseur :
• Vers les actifs cotés qui présentent de nouvelles opportunités de rendement :
• Les obligations d’entreprises bien notées et à haut rendement après la forte hausse des taux depuis le début de l’année.
• Les actions dont la valorisation et le rendement du dividende sont plus attractifs après la baisse des marchés depuis le début de l’année.
• Vers les actifs non cotés qui présentent l’avantage d’être moins volatils que les actifs cotés en contrepartie d’une moindre liquidité comme :
• L’immobilier avec les SCPI et les OCPI qui bénéficie 1) d’un rendement stable de 4,5% en moyenne, 2) d’une diversification du patrimoine immobilier vers les bureaux, la santé, les commerces et la logistique et 3) la protection contre l’inflation grâce à l’indexation des loyers.
• Le private equity investi dans des actifs réels mieux positionnés que les actifs financiers face à l’inflation.

Nous vous rappelons toutefois que ces investissements peuvent varier tant à la baisse qu’à la hausse et comportent un risque de perte en capital partiel ou total. Plus le rendement est élevé, plus le risque de perte en capital l’est également.
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps.

Pour plus d’informations sur la diversification de votre portefeuille d’actifs ou si vous avez des questions sur cette thématique, votre Banquier Privé ainsi que les Experts Milleis restent à votre entière disposition.