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Après une année 2023 marquée par la remontée des taux directeurs et une baisse de l'inflation, il est temps de tirer le bilan de cette année écoulée et de se projeter en 2024 où le ralentissement de l'économie mondiale, bien que modéré, pourrait révéler des perspectives intéressantes pour les marchés financiers.
Jean-Patrice Prudhomme, Directeur Produits & Solutions chez Milleis Banque Privée, dresse le bilan de l'année 2023 et présente les perspectives de 2024.
Les marchés financiers ont bénéficié en 2023 de la forte désinflation de l’économie en raison de la baisse des prix de l’énergie et de la remontée des taux directeurs. Cette baisse de l’inflation a provoqué au dernier trimestre une détente des rendements obligataires. Cette détente est due à une anticipation de la baisse des taux directeurs par les banques centrales en 2024 pour faire face au ralentissement de l'économie.
Les marchés ont aussi été soutenus par la résilience de l’économie mondiale dont le produit intérieur brut (PIB) baisserait légèrement de 3,3% en 2022 à 2,9% en 2023 selon l’Organisation de coopération et développement économique (OCDE). Les Etats-Unis pourraient même connaître une amélioration de leur PIB de 2,1% en 2022 à 2,4% en 2023 : cette tendance a pu s’opérer grâce à la consommation des ménages et à l’investissement des entreprises dans le cadre des plans «Inflation Reduction Act» et «Chips Act» en faveur de la transition climatique et numérique.
L’économie mondiale pourrait continuer à ralentir de 2,9% en 2023 à 2,7% en 2024 selon l’OCDE. Ce ralentissement de l’économie pourrait être modéré grâce à la désinflation et aux perspectives de baisse des taux d’intérêt dans le courant de l’année. Il s’accompagne de disparités régionales.
| Croissance du PIB en volume | 2022 | 2023 | 2024 |
|---|---|---|---|
| Monde | 3,3 | 2,9 | 2,7 |
| Etats-Unis | 2,1 | 2,4 | 1,5 |
| Zone euro | 3,4 | 0,6 | 0,9 |
| Allemagne | 1,9 | -0,1 | 0,6 |
| France | 2,5 | 0,9 | 0,8 |
| Royaume Uni | 4,1 | 0,5 | 0,7 |
| Japon | 1,0 | 1,7 | 1,0 |
| Japon | 3,0 | 5,2 | 4,7 |
| Japon | 7,2 | 6,3 | 6,1 |
| Japon | 3,0 | 3,0 | 1,8 |
| Inflation | 9,3 | 6,2 | 5,8 |
Le PIB pourrait en 2024 rester faible en zone euro à 0,9% et ralentir aux Etats-Unis à 1,5% en raison de l’impact du niveau élevé des taux d’intérêt sur l’activité économique.
Les bénéfices des entreprises mondiales pourraient croître de 9,2% en 2024 selon le consensus des analystes dans le contexte d’un ralentissement modéré de l’économie mondiale.
Les valorisations seraient en baisse à 16,7 fois les bénéfices des entreprises mondiales en 2024 après 18,3x en 2023 ; les actions européennes et émergentes sont plus attractives entre 11 et 12 fois les bénéfices que les actions américaines à 18,9x.
Les rendements des obligations resteraient en 2024 bien supérieurs au niveau du début de l’année 2022 malgré leur forte baisse récente. Ils sont aussi supérieurs au taux d’inflation qui a continué à baisser ces derniers mois.
Les placements monétaires et à court terme conserveraient leur attrait en 2024 après la rapide remontée du taux de dépôt de la Banque centrale européenne à 4% en 2023. Le taux de dépôt serait amené à baisser progressivement en 2024 conformément à la future politique monétaire de soutien à la croissance. Rappelons que ce taux était négatif à -0,5% au premier semestre 2022.
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps.
